光靠发改委救不了投资者

今天我最关注的并不是农行这个庞然大物,而是北京预计发布的一系列核心经济指标。比如,居民物价。至今,一个时隐时现的市场危机是通货膨胀。媒体普遍关注中国南方洪灾,据新华社报道,截至本周二,此次洪灾已经导致10个省份107人死亡。如果这一自然灾害推高粮食价格,下半年通货膨胀压力会进一步增加。中国物价水平在6月份涨幅可能已经加大,接受道琼斯调查的14位经济学家预测,该月CPI（消费者价格指数）涨幅中值或是3.3%,高于5月份的3.1%。如果成真,这将是通胀水平连续两个月高于政府设定的全年平均3%的目标。

再如,GDP（国内生产总值）增速。经济学家的预测中值显示,第二季度GDP可能较一年前增长10.5%,低于一季度11.9%。此前,矿业巨头力拓首席执行长表示,中国经济年均增长9%不是一个可持续的目标。上个月,中国央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示,不能期望中国经济再以两位数增长。另外,将在今天发表的其他指标可能也会反映出经济活动放缓。如经济学家就估计,6月份工业产值增幅会低于5月份;1-6月份城镇地区固定资产投资增速会低于1-5月份。

中国经济增长下半年放缓在意料之中,不一定值得担忧。北京在2008年末推出大规模的刺激计划,帮助中国经济在今年上半年实现两位数百分比的增长。政府经济刺激的效果在2009年第二季度体现得最为明显,过后北京开始退出。按季节性因素调整后与前一个季度比较,GDP的增长速度从2009年第三季度以来一直在放慢。最近,巴黎银行资深亚洲经济学家Dominic Bryant称,这一刺激措施的效果“过于好”,以致增加了短期内出现通货膨胀的可能性。根据其研究部门的分析,法国巴黎银行调低了中国今年的GDP预期至9.8%（此前预计10.6%）。

一直担心欧元危机影响中国出口,可能减缓今年下半年的增长。但事实上,下半年增长速度的最大变数是房地产市场调控的效果和影响。Capital Economics经济学家威廉姆斯表示,北京打击房地产投机已经对购房行为起到了冷却作用,6月份住房销售较2009年日均水平下降了46%,而且这应该会很快传递到整个建筑活动领域,使之更加疲软。无疑,这对中国国内需求是一个打击。考虑到过去一年中信贷增长减少了一半,由信贷增长推动的需求将会显著回落。与此同时,通货膨胀压力挤压了北京宽松货币政策的空间,使其无法完全避免信贷放缓对经济的负面影响。

北京还能做什么？周二,主管物价调控和产业政策制定的国家发改委发布《关于市场价格异常波动时期价格违法行为处罚的特别规定（征求意见稿）》,拟对市场价格波动时期的价格违法行为进行严厉处罚。行政干预可以压价格于一时,却不能改变通货膨胀预期和经济放缓两面夹击。光靠发改委是救不了投资者的。

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