创业板指数收复1100点个股的走势普遍超过预期

尽管遭遇首批上市28家创业板个股的集中解禁高峰，但借着周一两市股指双双大涨的东风，创业板指数也是不跌反涨，不仅成功站上1100点，同时以4.04%的涨幅在各主要指数中涨幅居首。

由于创业板首批上市的28家个股部分限售股集中在周一解禁上市，市场此前对创业板个股的走势普遍预期不佳，认为其不大跌已是较好的结果了。但周一市场的走势却是大大出乎市场人士的普遍预期，不仅创业板指数出现大涨，甚至一些有限售股份解禁的个股如中元华电()等还出现了涨停的走势，同时成交量也较此前大幅增加。

毫无疑问，高估值是创业板解禁后市场预期将出现高减持的主要原因。华泰联合证券分析师刘湘宁表示，目前创业板66倍的PE 显著高于中小板的46倍和沪深300的17倍；创业板11.4倍的PB也显著高于中小板的7.9倍和沪深300的2.9倍。即使考虑成长性，按照中小板46%的预测利润增速，创业板需要达到69%的利润增速才能和中小板的PEG匹配，但目前一致预期的创业板利润增速只有39%。

针对解禁首日市场并未出现因限售股解禁抛售而导致相关公司股价大跌的情况，浙江一位私募基金经理表示，创业板之所以会走出不跌反涨的走势，首先是由于市场此前对解禁已经有了充分预期，创业板个股在本轮行情之初走势严重弱于大盘，市场已经提前消化了解禁带来的心理压力，相反一些资金倒开始了逢低的提前布局，这可以从三季报的股东变化中得到体现。其次，解禁本身对股价并不一定全是利空，由于此前创业板个股流通盘普遍较小，这使得机构投资者要想买到一定数量的筹码难度较大，而流通股的增多有利于提升个股的流动性，将迎来更多大资金的关注，形成众人拾柴火焰高的局面。此外，由于首批解禁的股份中有很多是创投机构和公司高管的持股，其实际抛售的压力可能比市场预期的也要小一些。

资料显示，11月1日解禁的28家创业板公司中，创投机构共持有未解禁市值达到82亿元，此外个人股东持有202亿元，其中包括了普通个人股东32亿元和公司高管持股170亿元。

不过，西南证券分析师张刚认为，这批首发原始股东限售股主要由创投公司、高管以及其他非控股股东的持股所构成，并不具备控股地位，多数与控股股东无关联关系，且持股成本是相当低廉的，存在减持的可能性。其中，网宿科技()、金亚科技()、华测检测()、探路者()、立思辰()等多家公司曾在2010年上半年发生过高管辞职的现象。尽管辞职的高管陈述了各自的原因，但仍让市场担忧辞职或为减持作准备。

华泰联合证券则认为，目前创业板估值处于科网泡沫初期的水平，大规模解禁对整体板块有压力，但是超额收益的持续走弱已经反映了一部分预期，靴子落地之后应当强烈关注业绩增长确定的成长股。

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