多空分歧巨大塑料期货会否天量交割啊

多空分歧巨大 塑料期货会否天量交割

尽管交易所增加临时库容传言对多头极为不利，但主力却未因此退却。昨日，L1009合约反而以进一步加仓的方式，向市场发出信号，多头主力可能打算实物交割。若成真，这将是2009年PVC期货天量交割一幕的重现。

近日，证券时报连续报道了塑料在给定的外应力条件下期货多空大战的热闹状况。市场巨大分歧，表现在不断扩大的期现价差和创新高的持仓量上。由于9月合约不久将要到期交割，但合约持仓量相对现货仓单却多出15倍，远超过传统经验判断的逼仓“警戒线”，这引起业内的担心。如果多头继续死扛，随着交割日期临近，可能有约9.4万手的空头因无货可交，被迫割肉平仓。在此过程中，期现价差若是出现异常扩大，可以通过页拨打济南新时期试金仪器有限公司的服务就很有可能被定性为又一逼仓事件。因此在未来关键的一段时间内，多空双方主力采取何种交易策略，将直接影响事态的发展。

从之前持仓情况来看，已形成江浙投机资金与中化、远大等现货贸易商对垒的局面。但周二随着市场传言交易所将增设临时基本上都是对各种材料的各种各样的参数进行相干的测试交割库的消息，江浙资金开始大面积的减仓，其中浙江大越昨日减仓2484手、浙江大地减仓1144手、江苏新纪元减仓903手。可蹊跷的是，申银万国期货、东海期货和金瑞期货突然现身杀出，分别增持多单903手、1189手和2484手，与前面3家江浙席位减仓数额高度对应。这不经让局外人联想，多头主力究竟是已换手，还是故布疑兵，达到迷惑空方的目的。

据业内人士分析，多头可能是借外盘原油反弹的时机，强行将与其有一定价格关联性的塑料期货维持高位。操作上，是通过不断把持仓量和成交量往上堆积，使L1009形成“蓄水池”和“拦水坝”，将大量社会流通库存锁定在期货市场的单个合约上，造成现货供应紧张局面，以帮助期货解套。这是比较理想的一种情况。

另外，多头也可能采取极端交易策略，就是置现货价格参考于不顾，强行单边拉升期货价格，迫使投机空头止损出局，用这一利润来弥补实盘交割的亏损。但由此引发的监管风险，以及如何消化掉高价接来的货物，将是多头不得不认真考虑的问题。否则，多头面对近600元的期现价差，只能认赔离场。

而从空头的角度来看，空方主力具有现货背景，并且还不断得到期现套利抛盘的支持，加上市场传言交易所为严防价格操纵，弘扬保值理念，将在华北和华东增加交割库。目前市况对现货空头可谓“天时地利人和”，如遇到多头主力强行拉升，现货企业选择实盘交割策略，将是稳赚。9350元/吨的塑料期货价格，对现货只能卖8800元的厂家和贸易商而已，具有巨大的吸引力。

据介绍，塑料原料乙烯是由石脑油生产而来，基本面仍是供应过剩。因为现在炼油企业生产都是一体化，比如百万吨乙烯工程往往作为炼油的配套项目，炼油企业每生产1吨原油，产品中有80%为汽、柴、煤油，剩下为石脑油、沥青等副产品，而目前汽、柴、煤油利润正是高企，炼油企业开工率达到85%以上，乙烯生产哪怕亏损也会不断向市场供应。

相对现货空头的“无风险”，投机性空头的处境和多头主力一样，既尴尬又矛盾。他们一方面看到近600点的价格向下空间，但又怕遇到多头强行拉升可能出现的亏损。而同时，投机性空头又是非常关键的角色，因为他们所占持仓比例，将可能影响多头主力的最后决断和塑料期货是否会形成“天量交割”。

2009年PVC期货推出不久有助于改良消防安全，就曾出现了几十万吨的天量交割。当时期货价格短短几个月时间内飙升数千元，吸引现货企业大量卖出保值，而对手盘为市场投机资金，持仓量升至27万手历史新高，至今仍未超过。由于现货企业中有数家上市公司，套期保值宁愿交割，也不愿亏损平仓，最终对手多头无法离场，形成天量交割。随后PVC价格一路从8000余元跌至6000元。

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